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老套路有新玩法 机构调研暗藏市

来源: 作者: 发布时间:2018-05-21

  机构调研,是A股上市公司信息公开、价值挖掘的重要途径之一,一些被调研公司股价甚至“一飞冲天”。机构调研看似是A股市场的“日常动作”,但随着市场的发展,机构调研也在发生变化,看似的老套路其实有新玩法。特别是不同主体参与调研、首次调研覆盖、组团调研与独家调研等,都大有门道。

  A股上市公司今年以来接受机构调研的情况正在显露市场的“密码”。数据显示,截至5月16日,2018年以来,沪深两市共计有990多家上市公司,接受了超过2500批/次的机构调研。这一数据意味着这88个交易日期间,平均每天都有超过10家上市公司接受各类机构的调研。具体来看,这些接受机构调研的上市公司中,百万发平台,中小创个股占比近75%,占了绝大多数;从行业角度来看,今年以来,半导体、工业机械、基础化工、生物医药等行业都是机构重点调研的对象。

  券商基金扛大旗

  一般而言,参与上市公司机构调研的主要分为券商、公募基金、私募基金、保险和保险资管以及其它,这五大类机构是调研上市公司的绝对主力,其中,前四类机构更是频频出击调研,成为资本市场上重要的投资风向标。

  统计数据显示,截至5月16日,今年以来共计有194家券商机构进行了超过8000次上市公司调研。其中,财汇大数据终端显示,天风证券、招商证券、国泰君安、兴业证券、广发证券、海通证券等券商调研频次居前。查阅其调研对象,华东医药、海康威视、汇川技术等是其重点调研的上市公司。

  公募基金方面,截至5月16日,几乎所有公募基金机构都已出击调研,在2018年以来共计进行超过4800次调研。其中,嘉实基金、华夏基金、交银施罗德基金、博时基金、银华基金、鹏华基金等调研上市公司的频次较高。同样,海康威视、汇川技术、华东医药、珀莱雅等是公募机构重点调研的对象。

  私募机构方面,今年以来共计有1864家私募机构调研超过6000次,这样的调研频次放到今年以来的88个交易日中,其密集程度可想而知。源乘投管、景泰利丰、敦和资管、国富资产、凯丰投资、朱雀投资等是其中出击调研较多的私募机构。调研对象上,海康威视、汇川技术、华东医药等仍旧是重点对象,但是私募机构在调研对象选择上明显更为分散,其重点调研的公司中还有赣锋锂业、大华股份、亿帆医药、信维通信等。

  保险及保险资管方面,今年以来,共计近百家保险机构调研近600次。其中,泰康资产、平安资产、人保资产、中国人寿资产、中国平安、中国人寿养老保险等机构是调研中的明星机构,重点调研的对象中,海康威视、汇川技术、华东医药、珀莱雅、赣锋锂业等热门公司赫然在列。

  “另类”机构有玄机

  除了上述四类参与调研的重头机构外,其它类型的机构,包括QFII机构、媒体、个人投资者乃至供应商、经销商等,也频频出现在调研上市公司的名单中。

  在A股走向国际化、高举价值投资大旗的背景下,QFII机构的调研动作更是引发市场关注。财汇大数据终端的数据显示,复华投信、国泰投信、元大投信、群益投信、毕盛资产、统一证券投资信托等是QFII中频频出击调研的机构。

  观察前几位调研上市公司的明星QFII机构,其重点调研的对象,还是集中在海康威视、华东医药、信维通信、大华股份等。不过,从个股角度来看,近期有上市公司迎来QFII机构的组团调研,例如赢合科技在5月7日,迎来花旗环球金融亚洲有限公司、瑞银资产管理(香港)有限公司、霸菱资产管理、贝莱德等QFII机构的集中调研。

  个人投资者,包括市场上的“牛散”等,参与对上市公司调研的情况较少且较为分散,市场关注的牛散一般较少直接出面调研上市公司。供应商和经销商等也会参与对上市公司的调研,但是其调研角度多从产业链角度出发,关注具体的业务开展。

  对于不同的调研机构,业内人士认为,其背后的关注点各有不同。券商作为卖方机构,注重从调研中挖掘信息并加工分享给市场;而公私募机构等更注重调研带来的投资机会和直接的交易机会;保险和保险资管,在当前注重通过调研寻找组合配置的对象;QFII机构一直以来都是以长线投资和价值投资见长,其调研轨迹代表着市场上长线和稳定资金的布局思路。

  那么不同的机构前来调研,对于上市公司来讲是否也有不一样的结果?业内人士表示,券商、基金、险资、QFII等等密集调研的对象,重合度非常高,个股集中在海康威视、华东医药、汇川技术等上市公司。这反映出在市场中,行业龙头、蓝筹白马等仍然是机构调研的必选项。不过,值得注意的一点是,当前有不少上市公司在组织机构调研时也是希望广撒网,邀请行业内众多机构共同参与,而一些业绩说明会等的调研机会,更是会调动行业内众多机构共同参与。

  从机构层面落实到具体个人,虽然没有准确的统计数据,但是不同的从业者在调研上市公司这件事情上,勤勉的程度不一。就券商分析师而言,今年以来,有分析师的调研次数超过50次的,这在合计88个交易日的时间中,可谓相当之密集。当然其中也包括部分业绩说明会、电话交流会等。天风证券一位分析师称,百万发平台,业内一般是新入行分析师调研更为勤奋,一则是自身学习积累的需要,二则公司也会鼓励新分析师多跑跑;另外,跟踪行业关注度高的分析师调研较为密集,关注度高可以是行业投资机会多,也可以是行业发生重大变化等。

  公募基金方面,中国证券报记者了解到,有基金经理今年以来保持了一周两次左右的出差调研节奏,而一些基金经理特别是有其他职务的基金经理几乎很少参与调研,“目前市场上信源渠道多,调研特别是随大流的调研,其意义需要打问号。我个人更偏向通过第三方信息筛选后,再选择重点公司调研,包括其上下游的调研等。”华东一家公募机构投资副总监兼基金经理表示。

  看“热闹”更看“效果”

  从整体角度来看,机构调研看似是A股市场的“日常动作”,但随着市场的发展,机构调研也在发生变化,看似的老套路其实有新玩法。

  从不同机构的调研动作来看,虽然在一些行业明星公司上,机构调研是绝对的随大流,但是在一些“独门”公司上,基金机构的调研大有看头。赛为智能仅在5月11日接受了国泰君安证券的独家调研,今年以来,赛为智能股价上涨19.17%,好于同期大盘表现;盛路通信今年以来在5月9日接受了方正证券的独家调研,公司股价自2月以来,上涨走势明显;太极股份在今年仅在1月3日和4月3日两次接受机构调研,其中4月3日,券商、基金等扎堆调研,公司二级市场从3月以来,百万发平台,屡屡有不错表现。

  券商调研中,还有一类“首次覆盖”的公司,这类上市公司或是新近上市刚刚进入券商调研的视野,或是此前券商调研并未覆盖,新近加入券商调研的队伍。

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